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在市场摸爬滚打20余年 他总结出一套期货“稳赢”秘诀

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Mr班 发表于 2018-10-25 00:16:13 | 显示全部楼层 |阅读模式









“南昌稳赢”周卫兵


江西吉安安福人,现居南昌。经济学硕士,1993年开始从事金融投资,做过股票、权证、内外盘。以趋势跟随和对冲套利为主,短线作为辅助,采用技术面和基本面相结合的操作手法,手工交易。



七禾网实战排行榜“南昌稳赢”账户操作人,从2013年7月22日至2018年10月10日,累计收益率405.85%,最大回撤34.79%。
精彩观点:


以中长线趋势跟踪为主,短线策略越来越少。


这两年市场行情波动没有2016年大,往上有经济形势一般压制,往下有供给侧改革,所以大宗商品在一个大区间内波动。


波段是主动止盈,趋势是被动止盈,我认为要找到两者的一个平衡点。


趋势策略永远有效,阶段性亏损是正常的。


要知道自己的钱是怎么亏的,回顾行情检查系统,能知道自己的钱亏得合不合理。


策略和行情不匹配,可以暂时停一下策略或者减小仓位。


在挑选品种的时候,一些小机会可以选择性放弃,可以增加交易的确定性,减少回撤。


仓位集中后行情一旦出现,资金曲线就上升比较快。


我们做投资的目标是赚取收益,过程很重要,但是结果更重要。


今年市场上根据基本面做苹果的策略无疑是最好的。


市场上最好的策略一定是根据当时的行情制定的,普适性的策略能够得到平均的收益,当然同时风险也比较小。


(挖掘独立行情的品种)对盘手的要求很高,对全市场,对宏观、中观、微观都有一定把握,对其中潜在的机会要有一定预见和挖掘能力,同时熟练自己的交易系统应用,策略上有所侧重。


我认为(基本面利好)还是没有完全消化,苹果上涨潜力还在。


(农产品)定价中没有包含农民的劳动力成本、土地成本,此外还要加上一定利润,所以目前来看整体农产品的价格是偏低的。


苹果价格适度提高有利于扶贫。


做基本面研究主要从宏观、中观、微观三个角度来说,金融属性强的品种一定要看宏观,包括货币政策、财政政策、全球重大事件、资金流动、汇率、债券、原油等等;中观的要看行业情况、国家政策,比如供给侧改革、环保政策,微观是品种的供求关系,此外库存、基差等等都要考虑。


我认为工业品上有顶下有底,所以短中期可能不会有大机会。


我认为中期农产品板块出现机会的概率会比较大。


今年震荡的时候我直接就休息了,效果更好。


回撤是无法避免的,只能控制在我们能够允许的空间和时间范围内。


当商品普涨普跌的时候,行情结束后的震荡不做是最好的,但有当些品种相对于整个板块出现比较独立的行情,参与下也是可以的。


将时间长度拉到一年、两年、三年、五年来看,我认为是可以做到“稳赢”的。


系统的稳定性与你对于行情判断的确定性有关,与你对品种的把握程度有关,也与你对于策略的选择有关。


增加对机会的确定性,主要是要对行情启动的原因有了解,对基本面的分析要有预见能力。


我认为“稳赢”的方法肯定是可以持续的。


期货市场是个零和市场,只有在生态链顶端才能赚钱,底端的人只能是别人生长的沃土和肥料。


交易的过程也是修行的过程,生命成长的过程,比如在这个阶段也会考虑策略要和健康相结合,要和自己的人生目标相结合,一句话总结就是“天地人道合一”。


期货对于格物致知、修身方面起得作用很大,很多不做期货的人可以不做实盘,就做模拟盘,作为一种修行的手段。


价格由市场各方共同决定的,市场各方首先要尊重规则,在合理的规则内让市场自由发展,这样期货市场的作用才能真正体现。


期市的存在完全是为了稳定市场,期货市场的存在也可能吸引更多低风险的资金进入股市。


复利是理财的核心,复利的核心是能抓住获利机会,并且回撤小。


尽可能把回撤控制在30%以内,超过20%的回撤已经很大,就应该立刻停下来想一想什么原因造成的,总结之后,重新出发。


按目前商品市场的情况看,我们的模式容纳5—10亿没什么问题,但是当资金规模上升,收益目标应当要下降。


在市场的生态链中要生存就必须要建立自己的优势,市场是零和游戏,所以你要比大部分人进步得更快,做得更好。


只要是拥有正确的思维模式和盈利模式,无论是机构还是个人都能盈利。


个人投资者压力比较小,可以从容安排自己交易的节奏和规模。机构大多是外面的资金,会有周期性盈利的压力。


小资金容易调头,容易止损,而机构的大资金在止损上损失的钱都要多很多,所以机构更注重均衡配置,不能集中在一个品种上。


在这两年投资回报率一般的情况下,我们的表现也不错,相信超过市场上80%的产品。


采访全文

七禾网1、周总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。据七禾网上次采访您已经过去三、四年时间,您当时表示交易以中长线趋势跟随为主,对冲套利和短线作为辅。如今在交易策略上是否有新的变化和调整?

周卫兵:主要策略还是以中长线趋势跟踪为主,短线策略越来越少。从长期复利获取稳定收益的角度来看,因为我们对于收益的要求不高,所以不需要频繁做短线交易。而且短线交易需要一直盯盘,增加了交易的辛苦,随着年龄增长也渐渐觉得没有必要,不如腾出更多的时间做自己喜欢的事情。


七禾网2、自从2016年的商品大牛市结束后,不少主打CTA策略的基金表现不佳,市场上也有不少声音表示,传统的多品种中长线趋势跟踪策略似乎一直在走下坡路了,您如何看待这个观点?

周卫兵:任何策略都有周期性,有表现好和不好的时候,这是必然的。这两年市场行情波动没有2016年大,往上有经济形势一般压制,往下有供给侧改革,所以大宗商品在一个大区间内波动,趋势的长期性和稳定性就没有以前好,导致波段策略表现比较好,趋势策略相对差一点。


但是我认为这两种策略本质上也没有大的区别,主要是周期不同。有一点明显的差异是波段是主动止盈,趋势是被动止盈。我认为要找到两者的一个平衡点,可能对于趋势跟踪有一定好处,主动止盈的效果在趋势不是特别大的时候比较好。或者也可以把一部分头寸主动止盈,留下一部分继续趋势跟踪。这对于收益的稳定或许有一定帮助。


七禾网3、您2017年整年的表现整体大致是“V”字型,在2017年的前半年也算是遭遇了一段比较长时间的回撤期,您当时是否有怀疑过自己的策略?您过去多年的交易算是“一帆风顺”,这段时期是否也给您带来了些许不同的感悟?

周卫兵:我从来没怀疑过我的策略,我认为趋势策略永远有效,阶段性亏损是正常的。当然我也知道市场一定存在某些变化,比如波动变大,而我的止损也比较恒定,当时没及时调整参数也存在问题。


经历了这段时期感悟还是很多的,任何事物都是曲折中上升,要正确面对这种事实。我们无法完全避免这种情况,只能减少回撤发生的时间和空间,要在参数、品种挑选、调整仓位等方面多做些努力,就算是直接休息也是减少亏损的一种方法。


七禾网4、在期货市场中,有人是被自己打败(在连续受挫后失去对交易的信心),有人是被市场打败(亏完了资金),那您最后是如何度过困难,在2017年下半年开始后一路稳步盈利,最终还年底前创出了新高?

周卫兵:首先要知道自己的钱是怎么亏的,回顾行情检查系统,能知道自己的钱亏得合不合理,找到问题之后就知道怎么做了。然后一定要有信心,亏损是不可避免的,但同时当回撤大了也要警惕,一定是存在问题的。比如策略和行情不匹配,可以暂时停一下策略或者减小仓位。又比如在挑选品种的时候,一些小机会可以选择性放弃,可以增加交易的确定性,减少回撤。总之一定要保持信心坚持,相信行情迟早会来,到时候一定能再次创新高,如果当机会来了的时候你已经不敢坚持或者钱亏完了,这样肯定就不行了。


七禾网5、您今年在7-8月有一段大幅的提升,在9月20日创下了今年的新高,主要是抓住了哪几个品种的行情?这段上升的幅度超过您以往资金曲线上升的幅度,主要在仓位上的调整还是行情的因素?

周卫兵:当时主要做了黑色,仓位相对来说重一些,还有苹果9000多到12000那波行情。因为资金主要就集中在这两个板块里,仓位集中后行情一旦出现,资金曲线就上升比较快。


七禾网6、相较于往年,今年有一个比较大的不同点在于您资金曲线的波动变大了。您曾经在接受采访的时候表示自己是“求稳型”选手,现在是否有所改变,更倾向于高波动高收益?

周卫兵:我们做投资的目标是赚取收益,过程很重要,但是结果更重要。如果我们在一定周期内有足够的盈利,过程中回撤一点我认为问题不大,没有回撤就没有上升。只要把回撤控制在适当的,自己能够承受的范围内就可以了,我们最终追求的还是结果。


七禾网7、每一年的市场特性都在变化,导致各种策略的适应性也不同,就您来看今年表现最好的策略是什么?

周卫兵:今年市场上根据基本面做苹果的策略无疑是最好的。但是我本身的策略一直是趋势跟踪,根据基本面挑选品种,根据技术面找进出场点。我认为市场上最好的策略一定是根据当时的行情制定的,普适性的策略能够得到平均的收益,当然同时风险也比较小。最好的策略对于基金经理的要求非常高,他需要把握各种板块的信息,各种策略的组合应用等等。


七禾网8、今年市场的一个明显特性就是单个品种的行情波动较大,如苹果、PTA、白糖都出现了流畅单边行情,但是整体商品市场趋势性却不明显。对此您是如何应对的?如何在抓取这些单品种上的机会?

周卫兵:对盘手的要求很高,对全市场,对宏观、中观、微观都有一定把握,对其中潜在的机会要有一定预见和挖掘能力,同时熟练自己的交易系统应用,策略上有所侧重。这样盘手水平越好,判断越准,那收益率肯定更高。如果你没有那么好的判断能力,完全根据系统操作,坚持系统也能得到平均收益。


七禾网9、您今年在苹果上也小有盈利,当时主要是基于对基本面情况的了解还是通过技术面发现的交易机会?

周卫兵:两者都有。基本面上来看,全国减产价格必然上涨,技术面上根据我们的系统也可以操作。我是6月份以后,大概在10000点左右才介入。对当时的苹果基本面情况进行了仔细的筛选和判断,对于当时价格是否已经完全反应基本面情况要有正确的评估。根据我的判断,当时信息还没完全消化,价格还有上涨空间,到现在也是,我认为还是没有完全消化,苹果上涨潜力还在。


七禾网10、目前对于苹果“该涨”还是“该跌”的情况市场依然僵持不下,您如何看待目前苹果的情况?您认为后期是否还会存在比较大的交易机会?


周卫兵:是的。苹果属于农产品,我认为目前农产品的定价体系存在一定缺陷,定价中没有包含农民的劳动力成本、土地成本,此外还要加上一定利润。所以目前来看整体农产品的价格是偏低的,这也是农民一直富裕不起来的原因之一。中国农民的比例很大,国家要全社会实现小康、脱贫、消除贫富差距,提高农民收入是很重要的,所以需要适度提高农产品价格。


苹果的主产区都在山区,这些果农都是最需要扶贫的对象,苹果价格适度提高有利于扶贫。而且今年苹果山东产区减产25%-30%,西北严重的地方超50%,去年4300万吨的产量,今年只有3000万吨左右,从商品的角度来看目前的价格不算高,而且期货的作用就是发现未来的价格,我们期货市场要帮助农民发现农产品真正的价格。种苹果的风险其实很大,开花的时候一旦出现寒潮就容易减产,套袋、摘果子的时候也会出现冰雹等等,我们投资要有风险溢价,从这个角度来说,给农民高一点收入也是合理的。具体的价格要由所有的市场参与者共同发现,考虑到今年大幅减产,即便一斤苹果4块钱农民的收入也不会太高。


七禾网11、因为苹果期货的大火,今年各方都开始组织实地调研活动,您作为一名以技术分析为主的交易者,您会参加这些调研活动吗?您对于各品种的基本面上通常又是如何进行分析研究?

周卫兵:从投资的角度来说,对一个品种了解越深,只有好处没有坏处。有时间去参与一下调研肯定是没有坏处的,但是至于有没有好处,因人而异。我们做基本面研究主要从宏观、中观、微观三个角度来说,宏观为主,具体到某个品种是当觉得可能有机会时才会仔细研究具体品种的基本面。金融属性强的品种一定要看宏观,包括货币政策、财政政策、全球重大事件、资金流动、汇率、债券、原油等等。中观的要看行业情况、国家政策,比如供给侧改革、环保政策。微观是品种的供求关系,比如苹果去年消耗了4000多万吨苹果,今年只有3000万吨,要减少1000万吨的消费需求就要涨价。此外库存、基差等等都要考虑。


七禾网12、您刚才提到会自己根据基本面分析和挖掘一些商品的机会,那就目前的情况来看,接下来哪些品种或者板块,您认为可能存在机会?

周卫兵:我认为工业品上有顶下有底,所以短中期可能不会有大机会。农产品的需求是刚性的,主要看供给。如果供给出现问题,那价格上涨是必然的。我认为中期农产品板块出现机会的概率会比较大。


七禾网13、之前您也提到了套利策略和短线策略,这两种策略主要用于对冲震荡时期的回撤,这两种对冲策略今年分别表现如何?

周卫兵:今年震荡的时候我直接就休息了,效果更好。对冲套利策略一直在用,以跨品种、跨板块之间对冲为主,目的也不是为了赚钱,主要是为了控制资金回撤。


七禾网14、今年7、8月的上涨行情退场后,不少趋势跟踪交易者都出现了回撤,而您的曲线“稳住”了,并且在9月20日还继续冲高。但随后一周内却出现了一定幅度的回撤,那么您认为如何才能真正地控制回撤?

周卫兵:回撤是无法避免的,只能控制在我们能够允许的空间和时间范围内。回撤的原因就是我们持有的品种出现回调,但是我相信这只是暂时的。具体如何控制要看情况,当商品普涨普跌的时候,行情结束后的震荡不做是最好的,但有当些品种相对于整个板块出现比较独立的行情,参与下也是可以的。


七禾网15、您的网名叫“南昌稳赢”,您认为在交易的世界里会有“稳赢”的情况吗?您是如何在随机的价格变化中找到“稳赢”的办法?

周卫兵:具体到每一笔交易“稳赢”是非常难的,但是将时间长度拉到一年、两年、三年、五年来看,我认为是可以做到“稳赢”的。只要你认识到市场的运行规律,遵循规律,克服自己的贪婪和恐惧,完全可以做到两三年的“稳赢”。


七禾网16、您曾经表示收益率的高低主要跟系统的稳定性有关,哪些方面的改进能够提高系统的稳定性?


周卫兵:系统的稳定性与你对于行情判断的确定性有关,与你对品种的把握程度有关,也与你对于策略的选择有关。增加对机会的确定性,主要是要对行情启动的原因有了解,对基本面的分析要有预见能力。市场中有几十个品种,东方不亮西方亮,总会有机会,只要你能好好把握到几次机会,并且在不顺的时候控制住回撤,坚持自己的交易系统一定能盈利的。


七禾网17、您认为这种“稳赢”的方法是能够持续的吗?为什么?有人表示拿目前的趋势策略应用于更成熟的欧美期货市场已经是失效的,您会有类似担忧吗?

周卫兵:我认为“稳赢”的方法肯定是可以持续的。运动是绝对的,静止是相对的。运动对于我们来说就是会有趋势变化的机会,要能够抓住这种机会,同时要在市场静止盘整的时候控制好自己的回撤,做好防守,两者相结合就能稳赢。


七禾网18、有投资者认为这个市场正在变得越来越难操作了,有投资者认为只是在经历了股指(2014-2015)、商品(2016)最容易操作的年份后,市场暂时回归相对平静,您怎么看待这个问题?

周卫兵:首先是市场本身的原因,大熊大牛之后,市场上方有经济形势压制,下方有供给侧改革托底,大宗商品整体出现宽幅震荡,单边趋势较少,使得趋势交易者的交易难度加大。其次是交易者结构的原因。期货市场是个零和市场,只有在生态链顶端才能赚钱,底端的人只能是别人生长的沃土和肥料。整体交易者的水平都在提高,机构的数量也在增加,所以自己要通过不断学习和进步才能不被淘汰。


七禾网19、您从前在接受采访时表示自己20多年,总结笔记就有几十本。您主要总结哪些交易内容?近期是否有新的交易感悟?

周卫兵:期货里我们常说“道、势、术”,以前常常从“术”上总结,K线、均线、形态等等,时间久了要提高必须要从“道”上着手总结。现在我在对人的生命周期进行总结,什么年龄阶段要做什么样的事,期货交易属于生命周期的一部分,期货在你哪个生命阶段处于什么位置都是不同的,对财富的判断、对生命周期的判断、对人生目标的判断都发生了变化,要综合考虑来思考问题。交易的过程也是修行的过程,生命成长的过程,比如在这个阶段也会考虑策略要和健康相结合,要和自己的人生目标相结合,一句话总结就是“天地人道合一”。


七禾网20、您认为期货对于一个普通人的人生会有什么样的影响?


周卫兵:我们可以把期货当做一种修行,它对于格物致知、修身方面起得作用很大。很多不做期货的人可以不做实盘,就做模拟盘,作为一种修行的手段。加深对市场的认识,对情绪的把握,这对于人生都是有好处的,比如像公务员、军官等对公共利益影响很大的岗位上的工作人员都可以一试模拟交易。做期货一年的感悟相当于做其他工作好多年的感悟,这可以大大缩短我们修身的进度。


七禾网21、您参与市场也有二三十年时间了,近期对于市场有什么新的感悟?


周卫兵:期货市场是市场经济的产物,它的作用就是为我们发现未来的价格,价格由市场各方共同决定的,市场各方首先要尊重规则,在合理的规则内让市场自由发展,这样期货市场的作用才能真正体现。2015年有种说法是股指带动了股市下跌,这个说法完全是错误的。当时管理层要求短时间内去杠杆,我认为是不符合常态的,当时应该给股市更多的时间慢慢去杠杆,这样能大大减小市场的波动性,稳定市场。


此外有些低风险资金,比如几十亿想投入股市,但如果没有股指期货做对冲的话风险是无法控制的,这些资金根本不敢入场。对股指期货进行限仓、提高保证金等限制措施大大降低了股指期货的流动性,其实对于这些资金来说是很大的伤害。所以期货市场的存在也可能吸引更多低风险的资金进入股市。


七禾网22、您的投资理念中提到过复利增长,这么多年交易下来,也可以看到您的账户像滚雪球一样越滚越大。但是市场也有不少人对此种方式表示担心,雪球有一天会破裂。您如何看待市场对于“复利”的分歧?

周卫兵:复利是理财的核心,巴菲特的成功已经告诉了大众这一点。复利的核心是能抓住获利机会,并且回撤小。滚雪球是需要很高的综合素质的,时时刻刻都要把风险放在第一位,也时时刻刻要观察市场的机会,几十年如一日,不能有丝毫松懈。有些人在盈利很多后放松,自律性下降,这时候雪球有可能会突然崩塌。所以关键是要居安思危,在危险的时候看到机会并且有信心。


七禾网23、您是如何在复利的基础上,做好资金管理?


周卫兵:要建立好自己的资金管理系统,严格执行,宁可少赚一点,也不要大亏。像我的话,尽可能把回撤控制在30%以内,超过20%的回撤已经很大,就应该立刻停下来想一想什么原因造成的,总结之后,重新出发。


七禾网24、您认为资金规模在慢慢增加的过程中,投资方式是否需要改变?按您目前的投资方法来说,资金瓶颈大约是在哪里?


周卫兵:盈利模式仍然不变,只是有些成交量不大的品种不能做了。按目前商品市场的情况看,我们的模式容纳5—10亿没什么问题,但是当资金规模上升,收益目标应当要下降。


七禾网25、您曾经说过,期货市场是个生态链,如果亏钱就说明他在生态链的地位还不够,那您认为是否要到生态链的顶端才能够长期盈利?要如何才能到达生态链的顶端?

周卫兵:在市场的生态链中要生存就必须要建立自己的优势,做长线的优势比如说你能不能看清机会,机会能不能坚持,亏损之后能不能及时止损;做短线的优势比如你交易时候的心态、情绪控制、能力等等。而且不能只跟自己比进步了,因为这个市场是零和游戏,所以你要比大部分人进步得更快,做得更好。


七禾网26、在市场生态链中,机构无疑是占据了比个人投资者更有利的位置,但是同样也存在被淘汰的机构和存活下来的个人投资者,您认为个人投资者在哪些方便会比机构更有利?

周卫兵:我认为只要是拥有正确的思维模式和盈利模式,无论是机构还是个人都能盈利。个人投资者更多的是不利因素,信息分析研究等等能力都不如机构。一定要说优势的话,个人投资者压力比较小,可以从容安排自己交易的节奏和规模。机构大多是外面的资金,会有周期性盈利的压力,长期不操作会有外部压力,所以必须要做,还要能够赚钱。而个人投资者等待一两年属于自己的机会也没有关系,到了第三年赚一倍也很不错,机构就不能这么做。此外小资金容易调头,容易止损,而机构的大资金在止损上损失的钱都要多很多,所以机构更注重均衡配置,不能集中在一个品种上。


七禾网27、您未来会考虑组建团队,成立机构,还是打算一直单枪匹马战斗?

周卫兵:我们目前组建了一个小团队,也发行了自己的产品,在这两年投资回报率一般的情况下,我们的表现也不错,相信超过市场上80%的产品。


七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战!




七禾网www.7hcn.com

韩奕舒访谈整理

2018-10-14






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刘一手. 发表于 2018-10-25 23:55:39 | 显示全部楼层
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bj一只狗 发表于 2018-10-26 22:15:55 | 显示全部楼层
学习了,这就去试试
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dfree 发表于 2018-10-27 20:36:10 | 显示全部楼层
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baijialedianqi 发表于 2018-10-28 18:56:26 | 显示全部楼层
非常不错,感谢分享!
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gdhy888888 发表于 2018-10-29 17:16:41 | 显示全部楼层
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下起鱼 发表于 2018-10-30 05:34:17 | 显示全部楼层
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护士胖胖 发表于 2018-10-30 17:51:53 | 显示全部楼层
支持你们一下下哈
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护士胖胖 发表于 2018-10-31 06:09:29 | 显示全部楼层
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朵云翰墨 发表于 2018-10-31 18:27:05 | 显示全部楼层
顶一个了
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